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海得控制:系统集成业务恢复中,变流器业务爆发前夕

发布时间:2011-05-27    研究机构:广发证券

1,公司的未来战略发展是如何的?

公司的业务将集中在自主产品产业化和提供解决方案上;

我们认为我们正处于这个过程中,而且这个目标已经越来越清晰了。

2,董事会报告上,提到了2012年总体发展方向和业务发展目标,具体如何?

这块我们并没有对外公布目标,但是我们内部有一个三年目标,包括各个事业部的目标,在具体方向上,我们是比较明确的,在12-5规划的一些战略新兴产业上,我们也有一些布局,但在具体财务上,还是以公告为准。

3,风电变流器这块,我看我们一季度有几百万的收入,今年的量应该有多少?

目前价格来说,每家的机型不一样,另外功率大小也不一样,以1.5MW来看,基本在30万-60万之间。量目前无法准确预测。

4,公司是2007年上市,总体感觉发展太慢,市值才20多亿,业务调整时间过长,与投资者隔离太远,和公司对应的实力不相对应,是否步伐太慢还是过于谨慎?

仁者见仁,智者见智,我们内部也在讨论,转型过程是有点过慢,和做某个产品还是不太一样。

但我们相信会有所改善。

5,风电变流器价格和国外差距有多大?

这个问题比较难回答,某些品牌某时候甚至不比国内价格高。总体在价格、服务、研发响应速度上,国内品牌都有优势,因为国外品牌研发都在国外。国内风电变流器的国产化率上,明显进步很快;我们相信,随着国产化率的上升,我们将保持国内领先态势,市场机会还是有的。

6,集成业务如何看待和规划的?

公司集成这个业务,一方面也在聚焦一些行业。我们现在也需要在更多的行业聚焦,比如目前新业务以及节能等,我们认为是非常重要的发展方向,不过市场,还没有完全突破。我们在研发上,对系统集成也进行较大的支持,看到了产业的一些方向。我们重点聚焦行业,以及包括行业应用的解决方案上,以及一些关键产品中,有我们自己的东西。

7,传统集成业务包括火电,交通等,如何看?

火电业务集成有所下降,主要是装机大幅下降,导致了公司在火电传统业务上的下降。我们虽然也在关注改造和优化市场,但总体市场是下降的。交通领域,我们业务发展还是不错的,其他还有一些新兴应用,比如港口起重,我们自动化控制传动发展不错,举个例子如油改电项目,节能效果是非常明显的。我们在全国也在推广能量自动回馈技术和方案,传统领域有新的方向和应用。

8,我们认为风电变流器技术不错,销售如何,打破国外的封锁?

不能说没有打破,只能说在目前的财务报表上,我们还不能够把销售金额体现出来,但是我们认为这是有一个销售的积累过程,不能一蹴而就,一方面是整机厂商的集中度提高,另外一方面是这个行业应用的门槛比较高,用户需要大量的业绩,或者长时间的运用积累。但目前,我们在重要的整机厂商,我们都有小批量的运用,具体的订单数量我们还是难以预估,但从产品的使用效果来看,反应还是相当不错的。包括我们现在在发电效率上,和国外品牌比较,比他们还高,这是用户非常关心,但对于客户何时大规模下单,这需要一定时间的积累的。

9,财务费用,和折旧情况,会不会这两块拉低我们的利润?

2010中两块影响较大,一个是财务费用,浦江基地的建设和桐乡基地的建设,结算,付款工程结算使得导致资金流出,可能会影响我们的银行存款的利息收入。

第二块,2010年国家对流动性的控制比较严格,影响两个方面:一是公司的资金成本,二是中小客户的承兑汇票,两端夹在一起对我们的财务压力还是比较大。财务费用上,我们会采取一定的措施:比如采用外币融资来替代人民币的融资,减少直接融资和贴现费用的提升。另外适当的与工程供应商沟通,在还款时间和方式上采取比较灵活的方式。

折旧主要是桐乡基地建设,30年折旧,但同时减少了租金和外购场地费用,通过办公产地置换,对净利润有影响,但不会太大。

风险提示:系统集成业务低迷拖累整体业绩

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