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海得控制:把握新能源领域的发展机会

发布时间:2009-11-10    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入7.79亿元,同比下降1.2%,营业利润2977万元,同比下降18.56%,实现归属母公司净利润2796万元,同比下降16.98%,实现每股收益0.13元。其中,第三季度实现营业收入3.05亿元,同比增长11.6%,实现归属母公司净利润719万元,同比增长26.8%,实现每股收益0.03元。

三季度业绩步入正常轨道。公司主营工业自动化领域的系统集成业务和产品分销,主要为电力、市政及交通、机械制造行业提供自动化解决方案与软硬件产品服务。公司三季度实现营业收入基本恢复到正常水平,且利润增速快于收入增速。

产品综合毛利率同比提升,盈利能力有所改善。公司前三季度产品综合毛利率为17.02%,同比提升0.69个百分点。

应收财款同比增长。期末应收账款为1.95亿元,同比提升了33.15%,主要是报告期内公司工程项目型业务增长而该类业务相应的应收帐款回收期较长所致;同时,公司分销业务在报告期内出口型机械加工类客户受到宏观经济形势影响较大造成分销OEM客户应收帐款回收周期延长。

把握基础设施建设及新能源行业发展机会。2008年底,公司已在浙江桐乡市成立了浙江海得新能源有限公司,正式以项目公司形式启动风机变流器产品的产业化工作。目前,新能源公司已推出了WinGreen系列中的第一款1.5MW双馈风机变流器,并且已在为部分整机厂家进行客户化定制设计和样机试验;近期,还将推出双馈2MW风机变流器。作为现代变速风机必备关键部件的变流器,其超过95%的国内市场由ABB、Converteam等国际知名企业占领,市场前景非常广阔。

盈利预测和评级。我们预计公司2009、20

10、2011年每股收益分别为0.18元、0.22元、0.28元,根据上个交易日收盘价9.6元计算,公司09年的动态市盈率为54倍,我们维持公司“中性”的投资评级。

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